行情分析

无论采用何种方式，灵活运用才是关键，生搬硬套往往难以得出准确的分析结论。技术分析作为一门应用社会心理学科，旨在通过分析群体行为来获取收益。它巧妙融合了科学性与艺术性、客观与主观，虽然依赖量化方法，却始终追踪无法完全量化的大众心理。　　一、多工具组合提升判断胜算

技术图表、形态、指标及其他工具，都是洞察市场大众心理的窗口，它们从多角度展现市场的真实状态。然而，单一指标只能呈现市场的一个侧面，难以构成完整画面。如果仅凭单个工具推测大众心理，容易陷入片面解读的误区。

例如，日线图上MACD柱状线与价格的背离信号，常被视为具备交易价值的反转提示，但即使是MACD背离这种可靠模式，偶尔也会失效。当强劲的反转信号失灵时，往往意味着基本面已发生转变，价格或将继续沿原有趋势运行。此时，基于背离建立的反向仓位应及时止损，等待三重甚至四重背离信号再行入场。

以2012年8月至10月的伦锌为例，市场曾经历三重顶背离，尽管价格存在内在调整压力，但受周边市场通胀预期及基本金属普涨氛围影响，伦锌在三重背离后仍继续上行。直至11月12日，整体市场出现阶段性转折，商品集体下挫，伦锌才以更大幅度完成补跌。

这一案例表明，当三重顶背离失效时，已建仓位应果断止损离场。指标发明者韦尔德，曾为机械工程师，精于数学分析，他发明的相对强弱指数(RSI)、变异率(VOL)、动力指标(MOM)、抛物线指标(PAR)、摇摆指数(SI)及转向分析(DM)等众多技术工具，经过长期实践与反思，他承认每种指标均有固有局限，没有单一工具能绝对准确地预测市场趋势。

事实上，不同指标反映大众心理的不同侧面，为了更全面把握市场本质，需将多种工具搭配运用。实际经验表明，组合使用几个指标，虽只能反映市场较大局部而非全貌，但只要选配得当，并结合人的经验判断，基本可勾勒出市场整体轮廓。优秀交易系统往往采用多工具合理搭配，使负面效应相互抵消，优势得以保留，从而成为可靠利器。例如，短线交易常用KDJ+RSI+DMI组合，长线分析可借助EXPMA+DMA+BBI等。投资者可根据自身个性与风险承受力，选择适合自己的分析工具组合，形成个性化判断体系。

二、依据市场阶段灵活调用技术工具

即便是指标组合，也需考虑市场所处阶段，只有在特定市场条件下，工具效用才能最大化。

通常，指标可划分为三类：趋势跟踪型、摆动型和综合型。使用任何指标前，必须明确其归类，因每组指标均有优势与短板。若在市场各阶段不加区分地使用同套工具，效果将大打折扣。

例如，当商品因金融属性呈现中期上涨趋势时，传统教科书建议在摆动指标回调企稳金叉时买入，这看似合理。但实际情况中，趋势行情中出现的短暂回调，最佳买入点并非金叉产生时刻，反而可能是死叉出现时，因为死叉成立时的价格往往接近调整低点。

若在死叉时卖出或做空，常会卖在阶段性谷底，一次小幅回调便可能将投资者震出局，可见摆动指标在趋势行情中并不适用。许多信奉教科书的投资者，坚持“金叉买、死叉卖”的定律，但对照历史走势回测便可发现，这种策略的胜率并不理想。

炒汇对技术分析的要求相对较高。技术分析通过研究历史市场行为来预测价格变动及未来走势，依赖价格、交易量等数据对市场作出判断。外汇技术分析作为观察价格与交易量的重要方法，有助于预判数据未来方向，研究市场运行效果。

三、基本面“陷阱”的识别

部分投资者偏好追逐市场消息或短期技术信号来指导短线操作。然而，市场主力基于战略考量，也会执行短线战术，即利用大多数投资者对市场的短期理解进行反向操作。

可以说，主力的短线交易大多逆消息面、逆技术而动。而普通投资者则倾向于跟随消息面的“应然”指引，或依据超短期技术买卖信号进行“逻辑”交易，结果往往事与愿违，技术面信号与预期产生较大偏差。此时，大部分技术指标的效力会明显受限。

此外，市场主力常利用价格形态与技术指标进行“骗线”，即实施诱多或诱空操作。此时技术面会暂时失效，主力刻意制造与常规思维相悖的技术氛围，如假跌破支撑线、假升破阻力线。投资者若盲目依据技术表象操作，极易落入陷阱。

而基本面在诱多或诱空情境下，常出现牵强附会的解读，使得技术与基本面同时失灵的陷阱频现，即便资深市场人士也难免失误。这时技术信号反而成为主力捕猎的诱饵，投资者对“市场行为涵盖一切信息”这一假设，或许会有更深体会。

总之，使用技术工具需掌握“有所为，有所不为”的原则。技术分析的艺术，在于调和各工具间的矛盾，依据“识时机”灵活调度，以发挥其最大效率。

四、技术分析应以基本面为基础

是否只要将技术分析运用得炉火纯青，就能在风险市场中游刃有余？笔者认为，并非如此。对市场阶段性定性，通常需要从技术面之外的基本面着手，而非单靠技术自身。技术分析若完全脱离基本面，在杠杆交易市场中极易沦为低效的短线工具。一些短线交易者主要参考技术指标，辅以每日数据及消息，但当价格盘整使技术面模糊，消息面又反复多变时，便只能依赖运气。

在行情突破初期，中短期技术面往往显现明显波段特征，投资者信心满怀入市，但市场大多不会如预期般单边运行。当顺应技术指引的波段迟迟未放大，而短期技术信号又因价格逆向波动而逐渐消失时，投资者波段或中期操作的初衷便会动摇，继而止损。由于不甘心态作祟，又反向猛扑，逐渐演化为每日短线操作。这种频繁交易虽未必造成单次重创，但多次止损累积则可能伤及本金，更对投资心理造成重压。心态从过度浮躁转为过度狐疑，最终失去对市场的客观感知，当真正的波段机会来临时，因迟疑而错失，同时又在价格高点盲目追涨，陷入恶性循环。此例也说明，“价格沿趋势运动”应着眼于宏观层面，而非微观细节。

五、构建个性化交易系统

那么，构建交易系统后是否就能步入理想境地？近年流行的“三重滤网交易系统”主张，在大时间框架中确立战略，并在偏好或习惯的时间框架中决定战术，再于更小时间框架中选择进出场点。市场如太极般在不同周期进行多空转化，大周期涵盖小周期，大循环包罗小循环。

该系统利用大小周期同向共振来获利，已是较高层次的技术运用。然而，笔者认为它只讲对了一半。大周期虽决定长期方向，小周期理论上应顺应大周期，但从另一角度看，大周期存在反应滞后的缺陷。

众所周知，长期均线不如短期均线灵敏，因为大周期变化正是从小周期孕育而生，反转先由秒、分级开始，逐步传导至时、日、周乃至更长时间周期。当市场面临重大反转时，大周期由小周期演变而来，此时若投资者固执地锚定大周期方向，极易误判。因为小周期已率先转向，形成新的真正方向，而投资者笃信大周期同步性，等大周期发出反转信号时，DLSM外汇行情已反向运行多时。

事实上，投资者进场前应冷静思考：一旦入场，下一秒便可能成为市场反转的起点，若一味死守长期方向的美好愿景，往往便是梦魇的开端。脱离基本面而单纯依靠技术分析操作，其滞后性特质迟早会令投资者遭遇反转或剧烈折返的冲击。

六、总结

可见，稳定性与滞后性构成矛盾统一体，需辩证看待。交易本质是概率游戏，若能合理运用资金与风险控制，交易系统将具有正数学期望值，而毅力与纪律则是长期获利的保障。但对缺乏风险保护意识的新手而言，单纯系统运用一旦遭遇上述反转，哪怕一次，都可能导致重大损失。

当然，严格止损与有效资金管理能提升系统功效，但从更高层面看，投资者必须从基本面角度研究驱动价格长期运行的要素，这将显著降低操作风险，增强交易信心。

常有人宣扬技术分析应独立于基本面，这可能是由于他们对技术以外信息解读乏力，其所谓中期方向源于“历史重演”的教条，而理性投资者很难从这类分析中寻得有力中期论据。因此，笔者坚持认为，全面驾驭市场不能偏废基本面分析，单纯依赖技术分析只会让交易之路艰难重重。

实践层面，笔者倾向用基本分析方法提炼经济数据，通过全面知识结构观察股票、货币、债券、外汇等市场变化，进行体系化思考，梳理影响商品价格的核心因素并定调。当技术面出现顺向信号时，才在交易中充分运用，技术分析更多应作为辅助基本面战略的战术工具。

市场有其规律，却无固定模式。唯有融会贯通、明察秋毫的智慧者，方能将“技术”武器运用得淋漓尽致。