行情分析

一国的利率水平是影响汇率最主要的因素之一。

外汇作为一种金融资产，投资者选择持有它，是因为它能带来某种收益。人们在决定持有哪种货币时，通常会考虑哪种货币能够带来更高的收益，这种收益主要由其金融市场的利率决定（例如，美元1年期定期存款利率为4%，而人民币1年期定期存款利率为3%），人们便会倾向于选择美元而非人民币，最终达到Ri=Rj（汇率平价条件），其中R代表收益率，i、j表示不同的国家。利率的差异会影响汇率，例如，当美国利率高于中国利率时，人们会选择美元而卖出人民币，表现为外汇市场上对美元需求增加，导致美元预期将对人民币升值；反之，当中国利率高于美国利率时，人们会买入人民币而卖出美元，表现为外汇市场上对人民币需求增加，导致人民币预期将对美元升值。

我们已经知道，一国利率对汇率具有重要影响。那么，利率又是由什么决定呢？利率是货币供求关系的产物，如一国增加货币投放量，市场上货币增多，供大于求，导致利率下降；反之，一国减少货币投放量，市场上流通的货币减少，供不应求，利率提高。还是以中国和美国为例，中国增加货币投放量，利率降低，而假设美国利率不变，在外汇市场上导致人民币对美元贬值；反之亦然。由此可以得出：一国货币供给的增加或减少，会通过利率，直接影响其汇率。

政治稳定程度

当今社会，政治与经济密不可分。一国的政局不稳定，会导致投资者对该国经济失去信心，从而影响该国货币汇率，甚至该国周边国家和与其有密切经济、政治联系的国家货币汇率也难以幸免。政治风险的具体形式主要有：大选、冲突、政变、边界纷争等。一个有趣的现象是：由于美国是当今世界最大的经济体之一，经济也仍处于领先地位，所以，一般政治动荡产生后，美元就会起到“避风港”的作用，会立即走强。下面通过一个历史案例来探讨政治事件对外汇市场影响的一些规律。

从1991年下半年开始，美元对几乎所有外汇都呈弱势。但是，某事件的出现使这一走势完全改变，下面我们来具体了解。

在该事件发生之前，外汇市场已有相关传闻流布，美元连续7天小涨。事件发生时，当外汇市场所有交易者都得知相关消息后，市场上立即出现恐慌性购买美元的风潮。以英镑为例，英镑对美元的汇率在短短的几分钟之内从1英镑兑1.6633美元猛跌至1.6130美元，跌幅达3.1%。第二天，外汇市场又随着相关消息的不断传出而涨涨落落。到第三天，事件宣告结束，外汇市场立刻抛出美元，美元在市场上立即大跌。

这次事件表明，外汇价格的变动有其内在规律。短期的突发性事件会引起外汇现汇价格明显背离其长期均衡价。但事件过后，外汇走势又向其长期均衡价的方向移动。

新闻媒体对外汇DLSM官网市场汇率的影响

新闻媒体在当今社会中的影响至关重要，投资者往往根据媒体所播报的经济新闻来决定是否买入或卖出某种外汇，供求关系因此发生变动，从而影响汇率变动。

外汇价格的变动在很大程度上是外汇市场参与者对外汇波动期待的反映。换言之，如果没有外界因素的干扰，外汇汇率就会向着人们的预期方向滑动。但一旦新闻媒体发表了国家货币当局官员的讲话，或有研究机构发布研究报告时，都可能在外汇市场上引起剧烈波动。在外汇市场中，新闻媒体往往对人们的合理预期起到催化剂的作用。

较典型的例子是，1991年，美国报纸发表了关于美国经济可能陷入衰退的文章，市场上便不断抛出美元，DLSM官网使外汇兑美元节节走高。

这表明，在信息化的今天，新闻媒体往往起到了预警作用，培养对新闻的敏感性有助于提前把握外汇市场的变动。

中央银行干预对外汇市场的影响

目前国际社会中实行的浮动汇率制并不是一种彻底的浮动汇率制，而是一种有管理的浮动汇率制。中央银行不仅通过间接方法如货币政策进行干预，还经常在外汇市场异常波动时直接干预外汇市场。

中央银行干预外汇市场的目标：其原因大致有三个：

a、汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。

b、中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸政策的需要。一个国家的货币在国际外汇市场价格较低，必然有利于该国的出口。中央银行干预外汇市场的目的表现在两个方面：1、为保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预外汇市场，表现为抛外币买本币。2、某些经济体的情况则不同，例如，由于多年的贸易顺差造成主要贸易伙伴国内保护主义压力增大，为缓解这种情况，相关当局可能需要本币升值，这表现为在外汇市场上多次抛售本币买外汇。

c、中央银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的考虑。宏观经济模型证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期低于均衡价格（即该货币贬值），在一定时期内会刺激出口，但最终会造成本国物价上涨、工资上涨，形成通货膨胀压力。

中央银行实行干预，其对外汇市场造成的影响可以得出以下两个结论：

a、如果外汇市场异常波动是因为信息效率差、突发事件、人为投机等因素引起的，这些因素对外汇市场的扭曲是短暂的，那么中央银行的干预会十分有效，或者说，中央银行的直接干预至少可能使这种短期的扭曲提前结束。

b、如果一国货币汇率的长期偏高或偏低是由于该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的，那么中央银行的干预从长期来看是无效的。

市场心理预期

人的心理状态对外汇市场起着至关重要的作用。法国学者阿夫塔力提出了一种“汇兑心理学”，认为外汇的价值不遵从任何规则，而是决定于外汇供求双方对外币边际效用所作的主观评价。

外汇市场的交易活动给人们提供了这样一种经验，即人们对市场的心理预期力量是决定短期汇率走势的最重要因素。

例如，1989年，某国爆发股市丑闻，波及政局，人们对经济前景十分忧虑。汇市上，汇率出现了与经济预测完全相反的波动。在经济增长强劲、外贸盈余的情况下，却出现抛售本币、收购美元的景观，推动汇率下跌。