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在中国香港地区，人们常将保证金交易称为MarginCall，直译过来就是“保证金电话（交易）”，后来逐渐演变为我们熟知的保证金交易概念。

实际上，保证金交易最初并非为了投机获利，而是用于对冲风险。这种信贷交易模式最早出现在实际外汇兑换过程中，由于不定期兑换的存在（如银行分行之间的头寸调拨），为规避汇率波动风险，交易者在完成实际货币兑换后，通常会再做一笔远期交易以对冲风险。然而，由于兑换到期时间并不确定，远期合约的利率便采用伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的隔夜利率（OverNight）。同时，这类远期合约为不定期合约，交易时仅需缴纳一定比例的保证金。因此，保证金交易更像是一种“远期不可交割、不定期、非标准化的合约交易”（也有标准化合约形式）。由于此类交易可置于银行表外项目，随着金融衍生工具的发展，银行逐渐将其独立出来并推向公众。事实上，无论客户使用多少杠杆比例，根据监管要求，提供服务银行或经纪商都必须持有与客户交易头寸等值的资金。例如，若以1:100杠杆进行100万美元交易，客户虽只需缴纳1万美元保证金，但银行账目上须有100万美元资金作为全额担保。1998年后，多数监管机构已强制实施此类规定（中东地区因宗教教义禁止利息，交易方式存在差异）。

至于保证金服务提供商的盈利模式，可以明确的是，其主要依靠贷款利息获利。由于客户仅缴纳部分保证金，剩余资金需以借贷形式提供，贷款利率采用LIBOR隔夜利率，该利率相对较高。因此，只要客户持仓过夜，服务商便会收取相应的贷款利息。尽管交易货币本身会产生存款利息，但活期存款利率通常远低于贷款利率，丰厚的息差足以支撑服务商为客户提供极低甚至零点的买卖点差。当然，若客户不持仓过夜，服务商便无法收取隔夜利息。

关于大型投资机构是否参与保证金交易的问题，其实他们也会参与，但操作方式有所不同。例如，某银行计划兑换1亿美元，在完成兑换后，可能会构建一个远期投资组合来对冲风险，其中部分资金可能用于保证金交易模式，但并非全部，因为风险过高。他们通常会拿出少量资金（如1%）进行期权、债券回购、利率互换等衍生品交易，最终目的是确保兑换交易在未来一段时间内价值稳定。

近期，新闻中常提到的“人民币远期不可交割合约”与保证金交易有相似之处，但主要区别在于保证金交易的期限不固定，而远期不可交割合约通常为固定期限。

事实上，许多大宗不可交割交易均采用保证金模式进行，例如货币互换、利率互换、货币期货及部分远期合约交易。由于交易者的信用等级不同，且此类交易可设计为表外业务，因此大型资金参与保证金交易的现象并不明显。像索罗斯等大型投资基金，其信贷条件并非固定不变，许多交易都是协商保证金比例，且支付的保证金往往等同于交易金额的到期利息收益。银行在提供融资或融券服务时，通常会确保相应资金或债券充足，但也曾出现过超出自有资金向客户融资的情况，最终演变为可供借鉴的金融事件。