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周二（11月3日）亚欧时段，国际金价冲高后大幅回落，跌幅一度超过1%，盘中曾短暂上涨0.42%。油价下跌在一定程度上缓解了市场对能源通胀的担忧，但相关谈判尚未取得实质性进展，油价回落对金价的提振作用较为有限。与此同时，美股科技股因明星企业Anthropic的业绩表现出现日内回撤3%，也对市场情绪形成拖累。

此外，世界黄金业协会发布了最新一期的黄金三季度报告，以下为详细解读。

AI龙头盈利隐忧显现，风险资产流动性收紧压制金价

Anthropic的招股书及三季报显示增收不增利：三季度营收显著提升，但由二季度的经营盈利转为经营亏损，算力开支环比激增。

公司锁定了近8950亿美元的长期不可撤销算力保底合同，成本刚性较强，而AI收入依赖企业按需调用、弹性较大，市场担忧需求走弱后亏损会快速扩大，进而拖累AI板块回撤。

随后，金价受制于美国科技股下跌引发的流动性问题而展开回调。

中东维持边谈边打格局，地缘利好仅为脉冲性质

油价虽因相关斡旋谈判开启而出现回调，通胀担忧有所降温，但当前仍属于典型的边谈边打格局：一方面允许第三方进行调解磋商，另一方面持续对关键航道相关区域实施有限打击，另一方也明确保留强力反制的选项。

双方核心分歧较大，暂无落地的停战协议，叠加内部路线分歧，短期最可能的基线情景是持续低烈度摩擦，难以快速全面停火；

但走向大规模全面冲突、彻底封锁关键水道的概率暂时偏低。

地缘风险溢价只是阶段性回吐，并未彻底出清，因此油价回落对黄金的利好仅是脉冲式且非常有限，这条风险线随时可能再度升温。

黄金需求趋势：2026年第三季度报告解读

2026年11月3日，世界黄金协会发布了最新一期《黄金需求趋势》报告。数据显示，2026年第三季度全球黄金需求（含场外交易）同比小幅下降1%，至1,369吨。

但从年初至今来看，总需求达3,881吨，几乎与创纪录的2025年同期（3,884吨）持平，而需求价值更是创下5,660亿美元的历史新高。

央行购金大幅回升

第三季度，全球央行购金量跃升至321吨，远超近几个季度的常规水平，推动年初至今的央行购金总量达到675吨，同比增长6%。

这一强劲表现表明，各国央行仍在持续增持黄金储备，对黄金的配置需求依然旺盛。

这也体现了央行对黄金长线配置越跌越买的思路，金价下跌时购买力度往往随之增加。

黄金ETF强势反弹

在经历了第二季度的资金流出后，黄金ETF在第三季度强势逆转，净流入211吨。

分析认为，投资者对财政可持续性和通胀前景的担忧加剧，是推动资金回流黄金ETF的主要驱动力。

第三季度伦敦金银市场协会（LBMA）下午定盘价均价为4,262美元/盎司，为有记录以来第三高的季度均价，同比上涨23%。

从ETF的变动变化也可看出，这类资金偏向追涨杀跌、抄底买入，具有较明显的散户思维特征，呈现金价越涨越买、越跌越卖的特点。

（黄金需求情况一览，来源：世界黄金业协会）

金条金币投资趋于谨慎

与ETF的火热形成对比，金条和金币投资者表现得更为谨慎。

第三季度全球金条金币需求为268吨，同比下降19%。投资者普遍在等待更清晰的价格趋势信号后再做决策。

金饰需求承压

高金价继续对金饰消费形成压制。

第三季度全球金饰需求降至313吨，同比下降17%，创下本数据系列中第三季度的最低水平。

不过，由于金价高企，需求价值反而小幅上升2%，达到430亿美元。

科技用金逆势小幅增长

科技领域用金量在第三季度同比增长3%，达到85吨。

人工智能相关制造业对黄金的需求增长，成功抵消了高金价带来的抑制作用，成为科技用金领域的主要亮点。

供给方面，金矿产量同比增长3%至1,071吨，创下第三季度产量新高，但总供给微降1%。展望未来，报告指出：

黄金ETF、金条和金币的需求将保持韧性，但会受到多重因素的交叉影响；

央行购金量在第三季度意外强劲后，全年总量有望至少与2025年持平；

金饰消费量在高金价持续背景下将继续放缓；

回收金供给对高金价的反应依然不敏感；

金矿产量将是供给端唯一可能实现小幅增长的来源。

总结与技术分析

还是老观点，金价的拐点需要美国科技股止跌导致风险偏好和流动性回归，以及相关地缘危机解除的预期出现，这样才能缓解能源通胀，给全球央行喘息宽松的机会，同时当金价开启反弹，ETF等散户资金会成为金价反弹的加速度，快速参与进来。

通过黄金协会的报告不难看出，央行购买无法改变金价的趋势，金价的变动是黄金自己的基本面逻辑叠加的结果，近期主要是美股科技股以及油价，之前最主要是美元的逻辑，同时散户资金会助推金价的涨与跌。

技术面：金价目前仍处于下降三法K线形态，同时均线呈空头排列，较远支撑在3600附近，近期支撑在3828附近。

（现货黄金日线图，来源：网络）

北京时间17:16，现货黄金现报3899美元/盎司。