货币预测的资产市场模型解析
资产市场模型(Asset Market Model)
这一理论的基本前提是，资金流入一个国家的金融资产，例如股票和债券，会提升对该国货币的需求（反之亦然）。DLSM该理论的支持者指出，流入金融产品（如股票和债券）的资金规模远超商品和服务的进出口额。基本上，资产市场模型与国际收支理论相对立，它更关注一个国家的资本项目，而非经常项目。
美元驱DLSM动理论
在1999年全年，许多专家争论称，美元对欧元可能走弱，理由是美国存在持续扩大的经常项目赤字以及华尔街估值过高。其基本逻辑是，非美国投资者可能开始撤出美国股票和债券市场的资金，转向其他经济表现更优的市场，这将对美元产生重大影响。自20世纪80年代初以来，这一担忧便一直存在，当时美国经常项目赤字曾攀升至国内生产总值的3.5%，创下历史新高。
过去约20年间，在评估美元走势时，国际收支理论逐渐为资产市场理论所取代。由于美国资本市场曝出多起引人关注的事件，该理论在学术界仍具相当影响力。2002年5月和6月，华尔街受会计问题困扰，投资者纷纷撤离美国股市，与此同时，美元对日元大幅下跌逾1000点。直到2002年末，相关事件逐渐平息后，尽管经常项目仍维持巨额赤字，美元兑日元从低点115.43回升了500点，收于120.00。
资产市场理论的局限性
资产市场理论的主要局限在于其诞生时间较短，且尚未经过充分验证。一项有争议的观点认为，从长期看，一国股市表现与货币走势并无必然联系。以美元指数和标准普尔500指数为例，从1986年到2004年，两者相关性仅为39%。
此外，当股市处于横盘整理、市场情绪在乐观与谨慎之间波动时，一国货币又会呈现何种表现？这正是2002年大部分时间美国市场的状况，外汇交易者发现他们回归了以往的交易模式，例如基于利率差异的套利交易。因此，资产市场模型能否经受住时间检验，还是仅作为货币预测中一道短暂的光芒，仍有待观察。