美元兑日元高位偏弱整理，留意160关口干预风险
周四（1月15日）欧盘时段，美元/日元分时图呈现“冲高回落+区间震荡”格局：早盘自低位反弹至158.9附近后承压，随后回落至158.4一带整理，显示上方存在一定抛压，短期或进入区间蓄势阶段。
日元整体仍偏弱运行。虽然较去年高点有所回落，但导致日元结构性走软的核心因素尚未出现明显改善。
基本面梳理
美国方面
美元近期获得支撑，主要因市场对美联储降息预期趋于谨慎。美联储最新《褐皮书》显示，12个辖区中8个经济活动平稳或小幅增长，就业市场未现明显转弱，利率期货已将年内首次降息时点推迟至6月之后，甚至部分交易员开始怀疑是否会有第二次降息，这对美元形成一定利好。
地缘方面，2026年初美国对伊朗的军事行动有所缓和，布伦特原油价格一度下跌5%，投资者担忧政策反复而不愿追高相关资产，这也是鲍威尔面临法律审查期间美元未出现明显抛售的原因之一。此外，新兴市场资产需求旺盛（iShares Core MSCI EM上周资金流入创2021年以来新高），部分投资者分散美股科技板块集中风险，对美元上行空间形成抑制。
短期可关注今晚公布的美国11月TIC数据，留意官方美债持仓变化（中国近6个月中有4个月减持），该数据或对去美元化进程产生一定影响。
今日公布的周度初请失业金人数（预期21.5万）及美联储官员讲话，预计对政策路径影响有限，美元指数短线或在98-100区间小幅走强。当前10年期美日利差约285个基点，仍为美元/日元提供高位支撑。
从利差角度看，10年期美日利差维持在大约285个基点，处于2020年以来偏高水位，套利交易吸引力犹存，资金持续流出日元，助力美元/日元维持高位运行。
日本方面
日元压力主要来自政治与财政预期：高市早苗内阁支持率相对稳定，执政联盟计划于1月下旬解散众议院，2月上旬提前举行大选，旨在巩固多数席位并推进大规模财政扩张。DLSM日本公共债务规模已达GDP的260%，财政宽松预期对日元构成持续拖累。
美日货币政策分化进一步加大日元压力：日本央行虽将利率上调至0.75%（30年高位），但经济复苏基础偏弱（2025年四季度GDP环比仅0.1%），后续加息节奏或较为缓慢，全年累计升幅可能不超过50个基点；而美联储降息预期收窄，美元维持强势，利差优势持续推动资金外流，日元因此承压。
当前美元/日元位于158.4至158.8区间，距离160关键心理关口仅一步之遥。日本当局对单边贬值保持高度警惕，财务省官员多次发表口头干预，并与美方财长进行沟通。若汇率快速逼近或突破160，下周（尤其是美国假期时段）实际干预的风险较高，但历史经验表明，干预措施往往只能带来短暂反弹，难以扭转基本面主导的弱势格局。
2026年日本CPI或因高基数效应回落至2%附近（核心CPI约1.8%），低于央行通胀目标，这既为财政扩张留出空间，也降低了日央行加快收紧政策的紧迫性，进一步强化了宽松预期。
长期来看，若日本政策正常化进程不受干扰，2026下半年至2027年日元有望温和回升至145-150区间，但当前市场更关注短期利空因素。
短期日元基本面偏空，汇率大概率继续测试158.8至160区间，上方160附近存在干预“防火墙”。操作上建议保持谨慎，逢高可关注干预带来的反弹机会，做多需等待基本面出现实质转向信号（如美联储降息落地、日央行加速加息或日本财政扩张预期降温等）。
技术面解析
（美元/日元4小时图 来源：网络）
技术走势来看，美元/日元仍偏向上行，关键支撑位于158.24（12月至1月升幅的23.6%斐波那契回撤位），若日线收盘跌破该位置，则看涨逻辑或需重新评估。需要留意潜在干预可能打破技术形态，但只要支撑未失且基本面未变，上行趋势仍可能延续。
4小时图中，汇率在布林带下轨附近形成倒锤头线，当前围绕158.45波动，短线或开启新一轮上攻，目标指向160.00；潜在节奏为先回踩158.00支撑，随后再度上行，若158.00失守，则需关注158.24附近的防守情况。