美墨加协定审查临近，企业投资观望加元承压
加拿大贸易部长勒布朗近日表示，美墨加协定（USMCA）可能在7月触发年度审查机制，这一不确定性正导致加拿大企业投资步伐放缓，净商业投资出现下滑。
尽管美国出于自身经济考量保留了部分关税豁免，但铝、钢、汽车等行业已感受到明显冲击。这种谨慎氛围预计将削弱加元吸引力，为美元兑加元汇率提供一定支撑。市场正密切关注下周末在华盛顿举行的会谈，加元汇率或迎来较大波动。
勒布朗提醒：年度审查机制或启动
加拿大负责对美贸易事务的部长多米尼克·勒布朗于周四（2月26日）在多伦多向商界人士表示，美墨加协定可能进入年度审查阶段，而这种持续的不确定性或与美方策略有关。这一表态凸显出北美贸易框架正面临新的考验，可能进一步抑制跨境投资意愿。
勒布朗透露，他计划于下周末在华盛顿与美国贸易代表贾米森·格里尔会面，为7月即将启动的USMCA例行审查做准备。根据协定条款，若三方在2026年7月的审查中未能就延长协议达成一致，协定仍将照常运行，但将启动年度审查机制。
勒布朗指出：“如果审查未能形成共识，协议将继续执行，随后年度审查机制便会启动。若某个伙伴将制造不确定性视为目标之一，那么各种情形都可能出现。”
不确定性令企业投资决策放缓
他强调，当前围绕USMCA未来走向的不明朗，已直接促使加拿大企业推迟投资计划。勒布朗表示：“净商业投资正在减少，这是我们面临的主要挑战之一。我们需要专注于自己能掌控的部分。”
加拿大总理马克·卡尼已明确提出，计划在未来十年内将对非美出口规模提升一倍。他认为，美国关税政策正给投资环境带来压力。
USMCA背景与制造业回流动向
USMCA由特朗普在其首个任期内推动谈判达成，并特别加入了2026年审查条款。特朗普曾公开表示，希望美国汽车制造商将工厂从加拿大迁回本土；DLSM格里尔也多次提及“制造业回流”的相关计划。
尽管如此，勒布朗对贸易协议的前景抱有谨慎乐观。他指出，特朗普政府近期宣布新一轮关税时，仍对加拿大和墨西哥保留了USMCA豁免，“他们这么做，是出于对美国自身经济利益的考量。”
关税影响与政府间务实沟通
目前，加拿大对美出口的大部分品类仍享受USMCA零关税待遇，但特定行业已明显受关税冲击，尤其是铝、钢、汽车和木材等领域。勒布朗回忆称，去年秋季加拿大曾接近就行业关税达成协议，但因安大略省政府一则反关税电视广告，谈判被突然搁置。
勒布朗区分了美方在公开场合的“政治论调”与私下政府间交流的务实风格：“美国国内存在公开的政治讨论，但政府与政府之间的私下沟通并不令人失望。”
外汇市场反应观察
协议前景的不确定性已促使加拿大企业投资收缩、净商业投资下降。这一经济层面的压力会直接体现在汇率上，削弱加元的吸引力，进而为美元兑加元提供一定支撑。周五亚洲交易时段，美元兑加元在1.3675附近窄幅整理。
勒布朗提到的“政治论调”与“务实沟通”并存，意味着加元可能迎来更多波动。市场或对每一次公开表态及私下会晤（如下周末的华盛顿会谈）做出明显反应。
（美元兑加元日线图，来源：网络）
前景展望：供应链稳定与出口多元化
在当前国际经济环境趋紧的背景下，USMCA的审查结果将深刻影响北美供应链稳定性与资本流动方向。加拿大政府一方面致力于维护三边框架，另一方面也在加快出口多元化步伐，以降低对单一市场的依赖。
投资者需重点关注华盛顿会晤及后续进展，相关不确定性或继续主导北美贸易话题。
北京时间10:30，美元兑加元报1.3675/76。