2026年美元走势前瞻：AI与财政刺激支撑，风险因素并存
2025年美国经济面临的主要不确定性之一，是关税政策调整带来的影响。不过，与人工智能热潮相关的数据中心投资增长强劲，有效对冲了高关税不确定性带来的负面效应，使得经济整体保持稳定。
展望2026年，经济环境有望更加清晰，部分新政策已逐步落地。预计2026年美国经济将继续增长，但风险因素依然存在。总体来看，相关法案中的部分条款，包括一些前瞻性的财政刺激措施，将为全年经济活动提供一定支撑。
经济增长
市场普遍预期2026年经济增速约为2.2%，2027年预计为2.3%。2026年的增长动力部分源于相关法案中的条款，尤其通过加速折旧等方式补贴投资。这与持续的人工智能驱动投资相结合，有望维持经济中实际投资的稳健态势。
尽管近期人工智能投资增速可能不会进一步加快，但预计其热度将保持，并在未来几个季度内继续支持整体实际投资的良好表现。
住宅投资方面，虽难现强劲反弹，但在抵押贷款利率小幅回落的预期下，可能会有温和回升。预计2026年抵押贷款利率将有所下降，这主要基于关税影响消退后通胀逐步回落的判断。
受关税影响，2025年耐用品的提前购买行为可能在2026年继续抑制该领域的增长。同时，若收入增长持续受劳动力市场疲软制约，可自由支配消费的增长幅度预计有限。
就业与DLSM官网收入增长
预计2026年就业市场难有明显改善，因此收入和消费者需求仍将面临一定压力。不过，大规模失业出现的可能性较低，失业率预计保持在相对低位，这有助于稳定消费者需求。
移民政策的变化将持续对劳动力供给产生影响，但这种影响在各行业间并不均衡。尽管人工智能投资有望减少部分行业的劳动力需求，但建筑、DLSM官网休闲与酒店以及零售等行业仍面临招工困难。
需要注意的是，部分移民政策调整的初衷是保护本地劳动力，但实际效果可能有限，因为一些岗位的薪资和工作条件难以吸引本地劳动力填补。
此外，移民数量减少以及相关人口流动变化，可能影响消费和租赁需求，进而影响部分行业的用工需求。
通货膨胀
预计2026年通胀仍将保持一定粘性，关税带来的成本压力可能使通胀水平高于美联储的目标区间。尽管去通胀进程总体持续，但排除关税因素后，经济增长高于潜在水平可能限制通胀回落的速度。
未来通胀回落将更多依赖住房成本的下降以及服务部门定价压力的减弱。预计住房成本对去通胀的支持作用将在2026年晚些时候显现，这与移民放缓导致的住房需求变化有一定关联。
美联储与利率
在经济增长稳健、劳动力供需偏紧、消费需求温和以及投资状况良好的背景下，美联储在2026年的降息时点可能有所推迟。过早降息可能刺激经济过热，推升通胀风险。
预测面临的风险
美联储的独立性是市场关注的风险点之一。近期有报道称，相关方面对美联储官员展开调查，这被解读为政治压力的一种表现，可能对货币政策预期产生影响。
美元走势
2025-2026年美元走势可能呈现“短期震荡偏强、中期不确定性上升”的格局。一方面，美联储若推迟降息将为美元提供一定支撑；另一方面，财政赤字扩大、关税政策对出口的抑制以及政策不确定性等因素，可能限制美元上行空间并加剧波动。
整体而言，美元将在“经济基本面支撑”与“政策不确定性”的博弈中震荡运行，上行空间受制于结构性风险，下行则由其避险属性提供一定缓冲。周二亚市时段，美元指数在98.95附近窄幅波动。
（美元指数日线图，来源：网络）
北京时间10:11，美元指数报98.96。