外汇人工与算法交易哪种方式更优
2016年，受各类全球性事件影响，市场出现了一些令人难以置信的波动局面。经历了这些动态变化，我得以与众多市场参与者交流，从基金经理到个人投资者，大家都在尝试于动荡的市场中稳健前行。
近期，与业内资深人士沟通时，我发现他们也会向我征询意见，想了解接下来市场可能出现的动向。显然，过去一年，即便是最成熟的交易者，在市场趋势判断上也会感到困惑，对未来事件的走向也难以把握。我注意到一个现象，与我接触的大多数算法交易者并未向我表达类似困惑。相反，他们似乎与市场波动保持距离，这促使我反思哪种交易方式更适合当前的外汇市场。
基本面人工交易
从定义上讲，基本面分析是一种评估证券价值的方式，通过审视相关经济、金融及其他定量和定性因素来衡量其内在价值。整个交易日的汇率波动受多种因素影响。外汇市场极为复杂且变化迅速，诸多基本面因素作用于货币价值，但利率及其预期是决定货币长期走向的关键。基本面交易者通常将最新经济数据与先前公告进行对比，随后预判货币走势，期待该货币兑另一货币实现正向收益。基本面交易者多为人工操作，在自身判断合适的时机进出场。
算法交易
顾名思义，算法交易者是指借助程序或机器人执行全部交易活动，交易者不直接参与。得益于自动化决策、持续市场监控和更高效的流程，算法被广泛使用。算法交易的典型应用包括高频交易、对冲、新闻分析、突破交易和剥头皮等。利用这些程序，各项指令均自动执行，无需人工干预。所有交易算法都会自动生成交易信号，或基于技术分析，或监测价格波动，程序持续关注市场，力求实现盈利。
在分析交易者的盈利能力并询问他们的实战经验时，我获得了多样化的反馈。
我发现，总体上，采用基本面分析的人工交易者多为长线或波段操作，他们依据经济指标来评估外汇走势。
当问及盈利交易时，常见的回复包括：
因为已经获得更理想的回报，所以不会长期持仓。
新闻推动货币形成趋势，我善于捕捉价格动向。
而当提及亏损经历时，他们则说：
我没有抓住最佳入场点，只能延长持仓时间。
虽然方向判断正确，但入场点不佳，最终只能止损离场。
有句老话说得好：市场的不理性可能会超出我们的耐心。
而与我联系的算法交易者则给出了截然不同的答案。盈利的算法交易者表示：
算法严格按照预设逻辑运行，表现稳定。
算法选择了合适的入场点，并配合了出色的移动止损策略。
亏损的交易者则抱怨：
算法因入场点不当而未能生效。
算法导致亏损，移动止损设置存在缺陷。
抛开这些差异化体验，结合两类交易者的反馈，我认为采用混合模式或许更具优势。经验丰富的基本面交易者可以借助算法来确定入场点，算法能够持续监控未平仓头寸，同时设定止损和移动止损。利用算法的精准性和客观性，为基本面人工交易者的市场判断增添辅助，这种组合或许能形成更为稳健的解决方案。这或许只是我的一种设想，但我也坚信两者最终会走向融合。
本文作者为Advanced Markets机构外汇部门副总裁Richard Perona。