外汇入门知识：汇率体系与全球主要外汇市场解析
新手炒外汇入门知识：第二节 汇率体系
一、固定汇率制
固定汇率制是指以货币的含金量为基础制定汇率，形成货币之间的固定比值。这种制度下，汇率或通过黄金的输入输出进行调节，或在货币当局的调控下于法定幅度内波动，因而具有相对稳定性。
二、浮动汇率制
浮动汇率制是与固定汇率制相对的概念。它指国家不规定本国货币与外国货币的黄金平价和汇率波动幅度，官方也不承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求变化而自由浮动。在这一制度下，外汇成为国际金融市场上的特殊商品，汇率则是这种商品的价格。
三、DLSM外汇自由浮动与管理浮动
浮动汇率可分为自由浮动（Free Floating）和管理浮动（Managed Floating）。自由浮动指政府对外汇市场汇率不进行干预，汇率随市场供求自由涨落；管理浮动则指政府对市场汇率进行不同形式和程度的干预，以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。在现行国际货币体系下，各国普遍实行管理浮动。
四、单独浮动
单独浮动指一国货币不与其他国家货币挂钩，其汇率根据外汇市场供求状况独立浮动。目前采用这种方式的国家包括美国、英国、加拿大、日本、澳大利亚等。
五、联合浮动
联合浮动指某些国家组成经济联合体，建立稳定货币区，对成员国内部的货币汇率设定固定汇率及波动界限，共同维持彼此间的汇率稳定；而对联合体之外的国家货币汇率，则由外汇市场供求关系决定，联合体不加干预。这种在成员国内部缩小汇率波动的方式，也称为蛇形波动（Snake Float），其汇率形态被称为“洞中的蛇”。这种联合浮动的典型代表是欧洲共同体的汇率管理形式。
六、管理浮动汇率
这种汇率以市场供求为基础，既具有浮动性，又受到国家宏观调控。国家根据银行间外汇市场形成的价格公布汇率，并允许在规定幅度内浮动。在稳定通货的前提下，中央银行可进入市场买卖外汇，以维持汇率的合理和相对稳定。
第三节 外汇市场
一、外汇市场的特点
从交易区域范围和运转速度来看，外汇市场具有空间统一性和时间连续性两个基本特点。
空间统一性指各国外汇市场通过现代化通讯技术（电话、电报、电传等）进行交易，彼此联系紧密，逐渐形成一个统一的世界外汇市场。
时间连续性指全球各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成前后衔接的循环作业格局。
二、外汇市场的参与者
一般而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的都可视为市场参与者。主要参与者包括外汇银行、DLSM外汇中央银行、外汇经纪人和顾客。
1. 外汇银行。外汇银行是首要参与者，包括专业外汇银行和由中央银行指定的设有外汇交易部的大型商业银行。
2. 中央银行。中央银行在外汇市场中扮演调控或管理角色。
3. 外汇经纪人。他们是中央银行、外汇银行和顾客之间的中介，与各方保持密切联系。
4. 顾客。在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，均属于顾客范畴。
三、国际主要外汇市场
目前具有国际影响力的外汇市场大多位于西方发达国家。世界主要外汇市场包括伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡等。此外，巴林、米兰、阿姆斯特丹、蒙特利尔等市场也有一定影响。
四、主要外汇交易市场及交易货币
1. 纽约外汇市场
纽约外汇市场是美国规模最大的外汇市场，没有固定交易场所，客户通过电话、电报、电传等现代通讯设备进行交易。该市场拥有先进的电子计算机系统，通过电控中心的行市设备，客户可随时了解主要货币的即期、远期汇率和货币市场汇率，并与外汇经纪人和经营外汇业务的银行保持密切联系。
由于美元在国际货币体系中的特殊地位，美国对经营外汇业务限制较少，政府不指定专门外汇银行，外汇业务主要通过商业银行办理，商业银行在交易中起重要作用。1978年，美国进行了三项改革：允许银行之间直接交易；外汇经纪人可从事国际经纪活动；DLSM外汇将外汇牌价由直接标价法改为间接标价法，减少了汇率换算的不便。这些改革改善了交易条件，推动了市场扩展。此外，英镑、欧元、瑞士法郎、加拿大元、日元、港币等也在纽约市场大量交易。目前，纽约外汇市场已成为世界美元交易的清算中心，承担着美元清算和划拨的重要职能。
外汇市场的开盘价和收盘价通常以纽约市场为准。北京时间凌晨4点，纽约市场的最后一笔交易价格即为前一日收盘价，此后的第一笔交易则是当日开盘价。
2. 伦敦外汇市场
伦敦外汇市场历史悠久，交易量大，拥有先进的电子通讯网络，是全球最大的外汇市场。市场由英格兰银行指定的外汇银行和外汇经纪人组成，分别构成行业自律组织。作为欧洲货币市场的中心，大量外国银行在此设立分支机构，目前有200多家银行从事外汇买卖，其中多数为外国银行。市场中的银行和金融机构均采用先进电子设备，是欧洲美元交易的中心，在英镑、欧元、瑞士法郎、日元对美元的交易中占有重要地位。
3. 东京外汇市场
自20世纪70年代起，日本推行金融自由化和国际化政策。1980年12月起实施的外汇修正法取消了外汇管制，居民外汇存款和借款自由化。东京外汇市场迅速发展，成为仅次于伦敦和纽约的全球第三大外汇市场。市场由银行间市场和顾客市场组成，银行间市场是核心，成员包括外汇经营行、经纪行和日本银行。外汇经营行之间的交易原则上通过经纪行进行，但1985年后约半数交易可直接进行。
东京市场的业务种类日趋多样化，其中日元与美元的交易占比最大，这与日本贸易以美元计价、海外资产以美元为主有关。进入90年代后，日元对美元交易增幅有所下降，而日元对欧元交易量显著增加。
4. 新加坡外汇市场
新加坡外汇市场的参与者包括：国内银行、外国银行分支机构、外汇经纪商、金融管理局以及其他政府机构和企业个人。国内大银行交易较为谨慎，主要为商业需求服务，而小银行和离岸银行可能进行投机交易。外汇交易以银行间直接交易为主，经纪商中介的份额较小。市场为无形市场，采用直接标价法，交易以即期为主，远期和投机交易也较频繁。新加坡国际金融期货交易所与芝加哥商品交易所合作开展外汇期货业务。
5. 苏黎世外汇市场
瑞士三大银行（瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行）是市场的中坚力量，此外还包括瑞士国家银行、外国银行分支机构、国际清算银行等。苏黎世市场的主要特点是：银行之间通过电话、电传直接交易，而非通过经纪人；美元在市场中占主导地位，外汇价格以美元标价，交易对象多为美元与其他货币的兑换。该市场组织良好，效率高，提供即期和远期外汇交易。
6. 香港外汇市场
香港是自由港和重要的国际金融中心。外汇市场无固定场所，参与者包括商业银行、存款公司和外汇经纪商。交易主要在银行间进行，约占80%。存款公司在历史上曾发挥独特作用，特别是在1975至1978年暂停新银行牌照期间。市场交易以即期为主，远期和掉期约占20%。
7. 法兰克福外汇市场
法兰克福是德国联邦银行所在地，得益于自由汇兑制度和欧元地位的提升，逐渐成为世界主要外汇市场。市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，涉及法兰克福等多个交易所。交易持续到买卖平衡或中央银行干预为止。德国联邦银行派员参与市场活动，主要干预美元对欧元交易，其中即期约占70%，远期占30%。市场交易的货币包括美元、英镑、瑞士法郎和欧元等。